Nokia. Производитель телекоммуникационного оборудования
Nokia (NOK) занимается предоставлением услуг в области сетевой инфраструктуры, технологий и программного обеспечения. Компания осуществляет свою деятельность через следующие сегменты: мобильные сети, сетевая инфраструктура, облачные и сетевые сервисы, а также Nokia Technologies. Бизнес Nokia имеет высокую степень географической диверсификации. На США приходится 32% выручки, 10,3% - на Индию, 6,6% - на Финляндию, где расположена штабквартира компании.
• Увеличение дивидендных выплат в 2023 и 2024 гг. По итогам первого квартала компания повысила размер квартального дивиденда на 54%, увеличив выплаты еще на 2% по итогам II кв., до $0,024424 на расписку, с доходностью 2,5% годовых к текущим котировкам. На наш взгляд, компания продолжит повышать дивиденды, доведя доходность до 3% годовых в текущем году. Скорректированная прибыль компании во втором квартале составила $0,08 на расписку. Таким образом, на текущий момент дивидендные выплаты составляют всего 30% от прибыли. Рост дивидендов может продолжиться в 2024 году. Консенсус рынка предполагает увеличение доходности до 4,6% годовых к текущим ценам бумаг. Сильная финансовая позиция позволяет компании увеличивать выплаты акционерам. По состоянию на конец второго квартала, Nokia имела отрицательный долг (количество денежных средств на счетах компании превышало размер долга) в объеме более $3 млрд.
• Восстановление стоимости акций по мере роста финансовых показателей. Снижение выручки в США привело к сокращению доходов компании во втором квартале на 1% кв/кв, до $6,37 млрд. Тем не менее г/г рост составил 6,3%. Инвесторов разочаровало падение скорректированной чистой прибыли г/г на 20%, до $462 млн. Снижение финансовых результатов в первой половине 2023 года вызвало падение котировок на 15% с начала года. Мы ожидаем существенного роста выручки и прибыли компании в IV кв. 2023 года благодаря восстановлению инвестиционной активности в США и росту бизнеса компании в Индии. Выручка компании в четвертом квартале может превысить $7,6 млрд, а прибыль может превысить $1 млрд. При этом, бумаги компании торгуются по достаточно низким мультипликаторам. Прогнозное отношение EV/EBITDA 2023 года составляет 5.