Host Hotels & Resorts. Фонд с фокусом на гостиничный бизнес

Host Hotels & Resorts (HST) — это REIT, который владеет отелями класса люкс и премиум. Основной рынок присутствия HST – США, однако компания также представлена в Канаде и Бразилии. Портфель недвижимости HST широко диверсифицирован по штатам.

Ключевые инвестиционные тезисы

Индустрия чувствует себя уверенно после пандемийного провала и может получить дополнительный импульс на фоне летнего сезонного оживления. Динамика показателей за второй квартал 2023 года не отстает от результатов прошлого года, когда наблюдался всплеск внутреннего туризма. Согласно данным STR, заполняемость номеров в апреле-мае и большей части июня была незначительно ниже результатов 2022 года, при этом в конце июня заполняемость ускорилась. Ставка аренды и выручка на номер также растут по отношению к предыдущему году. Так, ставка аренды за номер по итогам мая немного опередила инфляцию после отставания в течение предыдущих месяцев. Маржинальность сектора также сохраняет достаточно сильный уровень, однако испытывает давление со стороны роста издержек на труд. В отчетах STR в отношении сегмента люкс отдельно отмечается наиболее уверенная динамика ставки аренды в апреле и наиболее высокий рост спроса в мае. 

Последний опрос от ADP показал существенный прирост найма сотрудников в сфере досуга и гостиничного бизнеса, а общее количество занятых превысило допандемийный период, что может свидетельствовать о позитивном состоянии индустрии и положительном взгляде участников рынка на дальнейшие перспективы. Индустрии в отчете ISM, в которые зашит гостиничный бизнес, также демонстрировали позитивные данные за июнь.

Компания хорошо отчиталась за первый квартал и повысила прогнозы на текущий год. Заполняемость отелей HST значительно опередила показатели 2020-2022 гг., однако еще не достигла уровней до 2020 г., что свидетельствует о наличии потенциала дальнейшего роста. Компания имеет потенциал для повышения выплаты дивидендов. Текущий коэффициент выплаты дивидендов, даже после недавнего увеличения квартального дивиденда, составляет чуть больше 30% от нижней границы прогнозируемого AFFO по итогам года. Компания может позитивно отчитаться за второй квартал на фоне устойчивой статистики по гостиничной отрасли.

Также форвардные оценки P\FFO HST на уровне 9,2x находятся ниже допандейминых показателей, которые преимущественно находились в диапазоне 10-11х во второй половине десятилетия.